我不靠核心企业，我爸爸就是核心企业
作为苏宁金融版图的三大支柱之一，苏宁银行的表现应该让最近挠头的张近东更加欣慰：年苏宁银行营收同比翻倍至10.17亿元，净利润增长逾20倍至.4万。相比之下，年苏宁金服实现营收同比增长60%到50.5亿元，净利润同比增长逾两倍达11.1亿元，苏宁消费金融营收同比减少40.71%仅为4.40亿元，净利润同比大降77.68%达1.1万元。苏宁银行涨势喜人。
但前有微众网商银行的民营银行追兵，后有南京银行的同城城商行猛虎，身处江陵的苏宁银行，要在混战中杀出血路并非易事。
苏宁银行整体贷款规模较小，年贷款余额亿，其中依托“微商贷”产品提供的小微企业贷款79亿，依托“升级贷”产品提供的个人贷款亿，依托“货易融”产品提供的供应链金融亿，供应链金融规模占比超过1/3，累计投放金额达到亿。在小微企业贷款和个人贷款领域，背靠阿里的网商银行主打小微店家贷款，贷款规模达到亿，背靠腾讯的微众银行主打消费贷款，贷款规模达到亿，苏宁银行的亿无疑是鸡蛋碰石头，供应链金融可能成为苏宁银行最硬的钉子。
01供应链上小微企业痛点
供应链以平台企业为中心，“链”上了上游供应商、制造商，下游经销和代理商等数以万计的小微企业。通常核心企业掌握供应链话语权,采取赊销和存货模式，中间因各种“账期”产生的时间差，使得上下游小微企业面临巨大的资金紧缺。以苏宁供应链上的电器经销商为例,面临上游供货方和下游平台方的双重挤压，形成了三个周转周期。
预付款周转周期：上游电器厂商要求支付预付款项款到发货，物流时间10天。如果是快消品，厂商通常还要求经销商备足一个半月的销售库存，意味着存货周转周期会延长到60天。
存货周转周期：货物抵达后，经销商并不能立即送往下游销售方，变成存货，这一周期时间不确定，经销商还需支付仓库管理费用。
应收款项周期:作为供应链上核心企业的苏宁等商超则要求延期付款，根据Wind公开数据，苏宁应付账款周转天数24天，零售行业平均应付账款周转天数59.28天。此外还有两个“隐形时间缺口”：一是发票时间，苏宁等商超每月有固定的对账日期，对账后要求经销商开具发票才会正式进入应付款项阶段；二是从经销商到苏宁的物流时间。
双重挤压下，苏宁供应链上的经销商从付款到回款，资金至少被“冻结”50天左右。其它商超以及零售行业的上下游小微企业资金时间缺口还要远大于50天。对于需要铺货的经销商，因账期带来的资金周转压力很大。
常规渠道下，这类小微企业很难获得银行资金支持，一是缺乏抵押，我国银行业不动产抵押依赖严重，在国外市场成熟国家,银行所接受的企业抵押中超60%是基于存货和应收账款的动产抵押,而国内70%以上都是不动产抵押，供应链上的小微企业等均缺乏土地使用权、房产等不动产等有效押品。二是缺乏信用，在我国信用市场尚不成熟的背景下，企业信用信息缺乏，发展粗放的小微企业更是几乎没有可靠的信用画像数据，很难在银行获得信用贷授信额度。
02供应链金融的突破
顾名思义，供应链金融是利用供应链解决小微企业缺抵押、缺信用的痛点。银保监会发布的《关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》(号)官方定义为：依托供应链核心企业，基于核心企业与上下游链条企业之间的真实交易，整合物流、信息流、资金流等各类信息，为供应链上下游链条企业提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。
解决抵押缺少有一招：扩大押品。应收款项、库存、预付款，这是供应链的典型产物，被银行用作抵押物为小微企业进行融资。解决缺信用有一招，核心企业信用额度与供应链上下游中小企业共享。万链网和人民大学发布《年中国供应链金融行业研究报告》显示，目前前三大供应链金融业务模式中，83.1%为应收款项融资，67.9%为存货和仓单质押融资，57.6%为预付款融资，纯信用贷款仅为38%。
具体来看，应收账款融资的质押物为应收账款，法律文件包括采购合同、送货签收确认单、所有发票单据等。银行对应收款项有追索权，如在上述案例中，若苏宁拒不支付电器供应商货款，供应商也需向银行支付融资款，这是与无追索权的保理业务的最大区别。
存货抵押融资的质押物为货物库存，如上述经销商的到货电器，银行通常委托第三方仓库对货物进行监管，贷款方还款后“解冻”货物，将“死”库存提前变成“活”现金。预付款融资基于存货融资产生，将融资时间进一步提前，如上述经销商支付一定保证金后，银行代为向供货商支付剩余货款，供货商发货后，银行再以到仓货物作为抵押无缝衔接存货融资。
03供应链金融难点
应收款项融资的关键在于苏宁等核心企业确权，用核心企业信用确认应收款项背后的贸易真实性；按照正常贷前审核流程，银行应该找核心企业面签核实应收款项、查验购销公章和回款专户。存货融资和预付款融资的关键在于确认存货押品的权属、质量、管理和变现，确保银行对货物“看得清、管得住、卖得掉”。
但每个环节都存在风控难度，暗藏了套利作假的漏洞，承兴暴雷案和宏辉诈骗案彻底撕开了供应链金融的风控面纱。
①年7月，诺亚财富、摩山保理自爆，其分别为承兴国际提供金额为34亿和28亿应收款项融资，融资标的资产是苏宁、京东等大型平台企业为付款方的应收款项，到期未能支付本息。随后，京东指出承兴系伪造和京东的业务合同对外融资，苏宁也公开否认和承兴有直接资金往来。事后有媒体查证，苏宁和京东实际上与承兴国际均有多年的业务和资金往来，在关键时刻，纷纷倒戈怕引火上身。
②此前宏辉公司的存货融资诈骗更为赤裸，以购买的65吨锌锭冒充银锭作质押，骗取阜新银行沈阳分行和兴业银行总额近3亿元的银行承兑汇票。银行在核验质押物的过程中，完全没看出来掉包的痕迹。
应收款项融资里，如果书面确认应收款项，核心企业须将该应收款项计入报表中的负债，且核心企业通常较为强势，应收款项分笔确权又过于繁琐，通常不愿意进行面签确权，应收款项的真假难辨。年银监会“号文”代表的官方基调明确，鼓励银行业金融机构加强与供应链核心企业的合作，推动核心企业为上下游增信或向银行提供有效信息，实现全产业链协同健康发展。但在实际操作中，核心企业缺席甚至倒戈了。
存货融资里，猫腻更多，从顺序来看，风险依次包括单一押品多重质押、存货质量打折甚至作假、仓库管理疏忽导致存货流失、存货本身发生变化导致变卖困难。类似宏辉诈骗案件中，银行业务员已通过现场切割金属抽样核验的方式进行押品核验，仍未杜绝骗子无孔不入的“狸猫换太子”。扩大押品外延突破不动产抵押依赖的尝试，意味银行的押品管理难度也在增加，必然会让银行望而却步。
04苏宁银行：我不嫁豪门，我就是豪门
供应链金融的上述两个痛点能否解决，直接决定了供应链金融能否走得长远。从这个角度看，苏宁银行有天然的优势。号文说，银行业金融机构在开展供应链融资业务时，应对交易真实性和合理性进行尽职审核与专业判断。很明显，真实性和合理性需要掌握信息流、物流的核心企业配合进行审核。
应收款项融资的核心企业确权的关键问题，在苏宁银行这里不是个问题。范爷说，我不嫁豪门，我就是豪门。做供应链金融，苏宁银行也可以说，我不靠核心企业，我爸就是核心企业，承兴暴雷案里的京东、苏宁等核心企业倒戈风险，在父子之间发生的概率低很多。苏宁银行具备供应链金融开展的重要砝码：有占股30%的大股东作为核心企业，苏宁易购集团股份有限公司背后的苏宁集团体系内有30多万供应商上下游商户，为苏宁银行发展供应链金融提供客户基础。
存货融资的“看得清、管得着”的问题，苏宁银行引入了技术组合拳。号文为存货融资的真实性审查指明了路径：鼓励银行保险机构将物联网、区块链等新技术嵌入交易环节，运用移动感知视频、电子围栏、卫星定位、无线射频识别等技术，对物流及库存商品实施远程监测，提升智能风控水平。通俗点说，以区块链明确单一抵押避免权属纠纷，以卫星定位、无线射频跟踪存货的地理位置物流信息，以电子围栏对入仓的存货进行管理。
苏宁银行承载供应链金融的产品“货易融”目前升级到2.0，依托苏宁物流的全国仓储、配送能力，商品入库全程录像;通过物联网的机器视觉、GPS、3D激光扫描、物联网产品电子代码、条形码、图形计算等感知技术，实现对动产的位置、温度、体积、重量、移动、操作人员等状态的自动监控，对未经授权行为可以随时发出预警。技术支持下，服务的范围大大延伸，从钢铁、有色金属、汽车、能源等传统货押行业，扩展到了家用电器、数码3C、家装建材、日化快消等体量更小、监控难度更大的行业。
苏宁银行常用以举例的手机存货融资，便是押品延伸的典型。手机经销商向苏宁银行申请未来货权质押融资，由苏宁银行为其垫付采购款。待货物生产发出后存入指定仓库后，经销商再向苏宁银行申请动态的存货质押融资，获取经营的流动资金，再分批还款赎货并保持一定存货量，适应企业的正常经营周期变化。准确的说，该案例实现了预付款融资和存货融资的无缝衔接。
由于区块链技术可追溯、不可篡改的特征，货物的进出库数据与仓储机构在实时同步后会通过区块链传输到“货易融”系统，确保数据的及时、准确与供应链条上交易信息的真实、可靠。目前货易融2.0实现了全部线上操作、且放款速度很快。
05苏宁银行仍要处理两个问题
一个问题是，苏宁银行和苏宁集团内商业保理公司的竞合问题。年，苏宁即取得保理业务资质，苏宁旗下苏宁金服出资在天津成立保理公司，成立之初注册资本为万。通过市场监管总局企业信用系统查询，目前注册资本达到30亿。苏宁保理的业务核心也是供应链金融，主打应收款项融资，和苏宁银行一样，充分利用“爸爸”苏宁集团的产业链核心企业优势。区别在于苏宁保理只可以腾挪自有资金，而苏宁银行可以吸纳存款扩大资金渠道，如今苏宁银行注册资本40亿，按照10.5%的资本充足率指标，可用尽杠杆撬动更大的市场。在集团内部统筹可平衡两者间的竞合关系。
另一个问题是，存货融资的底层货品真假问题。虽然“货易融”利用区块链、物联网能实现发货、物流、仓管的全流程监控，即A批货不能变成B批货，但仍不能解决源头的存货真假问题，即发货时就是假货次品，如宏辉案中割角的锌在运输和仓管过程中未发生任何变化，但是源头就不是真实押品银。金融科技能解决部分场景问题，但不能从根本上解决风控问题，传统的尽职调查老法子仍然是押品核实最重要的一环。
至于关联交易的风险：最近风声频传苏宁易购陷入债务危机，苏宁银行会不会向股东输血自融？这个问题不是大问题。一来银行监管向来从紧，对关联交易的信息披露要求严格，业务和数据基本入表；二来自融太过明显，也容易自暴虚弱的“体魄”，对于现金流至关重要的零售行业无疑是莫大的危机，苏宁不会做的这么赤裸。早在年5月18日的创立大会上，苏宁银行就对各股东宣布，本行不对股东提供任何形式的融资。年财报显示，苏宁银行仅与苏宁旗下苏宁消费金融公司存在1.8亿关联业务，其中包括非授信关联交易笔，为租赁、采购物质和技术服务费用1.55亿，而非信贷业务。
06尾声
成立仅三年的苏宁银行，经过前期的技术打磨和业务耕耘，年迎来了飞速增长，在19家民营银行里资产和贷款规模排名第三，位列微众银行和网商银行之后。对于多数靠互联网贷款业务开拓市场的民营银行来说，年的“网贷新规”冲击不小。背靠苏宁大树，苏宁银行若以供应链金融为支点，成功对冲监管带来的业务压力，预计增长态势仍将继续，发展才是硬道理。
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